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易德龍業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差 負(fù)債高企盈利堪憂
2016年04月29日 17時45分   中國經(jīng)濟網(wǎng)

中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按:近日,蘇州易德龍科技股份有限公司(簡稱“易德龍”) 發(fā)布首發(fā)招股書申報稿,擬募集資金逾4.2億元,用于高端電子制造擴產(chǎn)、PCBA生產(chǎn)車間智能化建設(shè)的技術(shù)改造等項目。
 

招股書顯示,易德龍負(fù)債水平偏高,流動負(fù)債占比超過95%,面臨較大的短期償債風(fēng)險。而除了償債風(fēng)險外,公司主營業(yè)務(wù)毛利率在報告期內(nèi)持續(xù)下降,2012年為30.31%,到2015年9月末已降至22.44%,而同時期內(nèi)行業(yè)銷售毛利率均值基本穩(wěn)定在27%左右。

針對這些疑問,中國經(jīng)濟網(wǎng)試圖聯(lián)系易德龍相關(guān)人員,但截至發(fā)稿時仍沒有回復(fù)。

盈利能力下滑 業(yè)務(wù)穩(wěn)定性差

作為電子制造服務(wù)商,易德龍為通訊、工業(yè)控制、汽車電子、醫(yī)療電子、消費電子等領(lǐng)域的客戶提供制造與測試、供應(yīng)鏈管理、定制化研發(fā)和工程技術(shù)支持等服務(wù)。

但易德龍的盈利能力卻逐年下滑,招股書顯示,公司主營業(yè)務(wù)毛利率在報告期內(nèi)持續(xù)下降,2012年為30.31%,到2015年9月末已降至22.44%。
 

究其原因,一方面,原材料價格正在步入上升通道。2016年以來,工業(yè)價格指數(shù)同比降幅逐漸收窄,主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)大幅上升,從2015年12月的42.4升至2016年3月的55.3。另一方面,招股書指出,電子制造服務(wù)行業(yè)受下游行業(yè)需求變動的影響較大,且未來競爭會加劇,人工成本及物價水平還會不斷提升,可能會導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)毛利率低于報告期水平。

同時,公司利潤增速卻在2015年由正增長轉(zhuǎn)為負(fù)增長。易德龍只披露了 2015年1-9月份的數(shù)據(jù),若由此估算全年數(shù)據(jù),可以發(fā)現(xiàn)公司的利潤總額同比下降逾24%,而同行業(yè)上市公司營業(yè)利潤卻保持了正增長。

更何況,易德龍主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性也比較差。作為最大客戶,康普通訊技術(shù)(中國)有限公司在易德龍主營業(yè)務(wù)收入中的銷售占比在40%左右,在通訊類產(chǎn)品中的銷售占比則在80%以上。2013 年、2014年,易德龍對康普通訊的銷售均有大幅增長,但由2015年1-9月份的數(shù)據(jù)估算全年,易德龍對康普通訊的銷售同比下降7.1%。

負(fù)債占比偏高 前五大客戶欠款占比過半

招股書顯示,2015年9月末,易德龍資產(chǎn)負(fù)債率較2014年上升近8個百分點至63.51%,比招股書所列同行業(yè)上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率高出近30個百分點。其中的主要負(fù)債是流動負(fù)債,截至2015年9月末,流動負(fù)債在負(fù)債中的占比高達(dá)95%,而同行業(yè)已上市公司平均占比為80.41%。

而易德龍的流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中應(yīng)收賬款的比例偏高,且主要以大客戶為主。截至2015年9月末,應(yīng)收賬款在流動資產(chǎn)中的占比逾41%,前五大客戶在應(yīng)收賬款中的占比高達(dá)64.52%。

另外,易德龍的流動比率近兩年雖略有上升,但仍處于非常低的水平,截至2015年9月末只有1.05,遠(yuǎn)低于招股書給出的同行業(yè)上市公司平均水平的2.1;速動比率也僅0.79,而同行業(yè)上市公司均值高達(dá)1.85。

(責(zé)任編輯:盧相?。?br />  

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