2024年12月31日，上證綜指以1.63%的跌幅結束了2024年全年的交易。就在此前的12月27日，上證綜指在半個月的波動之后剛剛重新站上了3400點，而在2024年“收官之戰(zhàn)”，該指數(shù)再度回落至3351.76點。
過去一年，對于A股市場而言有些魔幻。從年初開始，整個市場經歷了一系列的波動，既有短期快速的“跌跌不休”，也有政策支持下的“跳躍上漲”。隨著去年9月24日一攬子政策的開啟，A股活躍度持續(xù)提升，市場情緒逐漸回暖，全年呈現(xiàn)出先抑后揚的行情。截至12月31日收官，上證指數(shù)全年上漲12.67%。對于2025年的市場走向，多數(shù)業(yè)內人士均較為樂觀。
A滬指2024全年漲12.67%
2024年12月31日，A股在2024年的最后一個交易日。當天，三大股指集體小幅低開。其中，滬指跌0.01%報3406.97點，深成指跌0.03%報10668.17點，創(chuàng)指跌0.19%報2202.18點。開盤后，三大股指保持震蕩走低態(tài)勢。截至當日收盤，上證綜指報收于3351.76點，跌1.63%；深成指報收于10414.61點，跌2.40%；創(chuàng)業(yè)板指報收于2141.60點，跌2.93%。另外，北證50指數(shù)小幅高開后保持震蕩態(tài)勢，當日收跌0.8%，報1037.81點。
當天的盤面上，培育鉆石、燃氣、釀酒行業(yè)等板塊輪番活躍，燃氣股全天強勢，長春燃氣、貴州燃氣雙雙漲停；培育鉆石板塊較前日反彈，恒盛能源盤中漲停；白酒股活躍，皇臺酒業(yè)漲停；下跌方面，銅纜高速連接板塊持續(xù)調整，鑫科材料、得潤電子、精達股份跌停；半導體概念股集體走低，鍇威特、燦芯股份領跌；券商股走弱，華鑫股份、華林證券跌幅居前。個股方面，呈普跌態(tài)勢，A股共有705股飄紅，其中57股漲停，4619股下跌，其中，30只個股跌停。成交金額方面，滬市成交金額5625.84億元，深市成交金額7831.79億元，兩市合計成交金額約1.35萬億元，已連續(xù)65個交易日成交額破萬億元。
伴隨著12月31日收盤，A股2024年全年行情正式收官?；赝?024年，上證綜指全年上漲12.67%，深證成指上漲9.34%，創(chuàng)業(yè)板指上漲13.23%。與2024年年初相比，創(chuàng)業(yè)板指漲幅最為亮眼，2024年1月2日至2024年12月31日的區(qū)間累計漲幅達13.23%，其次為上證綜指，年內漲幅達12.67%，深證成指年內則上漲9.34%。另外，北證50指數(shù)1月2日收于1105.21點，2024年1月2日至2024年12月31日的區(qū)間累計跌幅為4.14%。值得注意的是，北證50指數(shù)曾在2024年9月底迎來一波大漲行情，交易行情顯示，2024年9月24日至2024年11月7日的28個交易日內，其區(qū)間累計漲幅達134.91%。從個股表現(xiàn)來看，2024年，共有2288只個股上漲，其中，漲幅400%以上的個股共有7只，漲幅300%以上的個股19只。
在板塊方面，2024年，AI概念全線爆發(fā)，Sora概念、AI眼鏡方向領漲，全年分別漲91.29%、82.70%，AI浪潮帶動銅纜高速連接概念全年漲56.21%；低空經濟相關全面發(fā)力，低空經濟、飛行汽車板塊全年分別漲65.23%、49.54%；大金融板塊穩(wěn)健，保險、銀行板塊全年分別漲43.56%、39.62%。
B“穩(wěn)股市”成2024年關鍵詞
2024年，A股市場經歷了很多的“里程碑”時刻，展現(xiàn)出強勁的復蘇勢頭。2000余家A股公司實施回購，遠超2023年全年水平。首批中證A500ETF上市首日累計成交額突破百億元。一輪輪井噴式上漲行情，不斷提振投資者的信心。
繼2024年4月新“國九條”及資本市場“1+N”系列政策發(fā)布后，在2024年12月召開的中央經濟工作會議，明確提出“穩(wěn)住樓市股市”。穩(wěn)股市被視為穩(wěn)預期、穩(wěn)經濟的重要突破口?；仡欉^去一年的A股市場，“穩(wěn)住股市”是貫穿全年的關鍵詞。
降低存款準備金率和政策利率、降低存量房貸利率、推動中長期資金入市……2024年9月24日一攬子利好政策密集出臺，不僅釋放了金融支持經濟高質量發(fā)展的強烈信號，也為A股市場的強勢表現(xiàn)提供了堅實的政策支撐。在一系列積極政策的驅動下，市場信心得到明顯提振，A股也迎來快速修復。
自2024年9月24日開始，A股開始絕地反彈，至2024年9月30日，上證指數(shù)5個交易日內大漲21.37%。2024年10月8日，最高沖上3674.40點，隨后逐步回調。此間，市場多次出現(xiàn)5300余只股票普漲的盛況。在短短10個交易日內，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)最大漲幅達 29.06%、66.63%。與此同時，市場成交熱度明顯回升，10月份，A股市場合計成交額超過36萬億元，創(chuàng)月度成交額歷史新高。僅2024年10月8日，A股市場以3.48萬億元創(chuàng)下了單日成交額歷史紀錄。在2024年9月24日至10月24日這18個交易日，滬深京三市累計成交額突破30萬億元，其中，2024年9月25日至10月24日，連續(xù)17個交易日單日成交額破萬億元。
牛市氛圍的升溫不僅重新點燃了老股民的熱情，也吸引了大量新股民跑步入場。國慶前后，各大券商集體加班、上交所延長指定交易申報時間、交易量過大導致部分系統(tǒng)卡頓，A股市場的熱度可見一斑。10月上交所新增開戶數(shù)達到歷史單月第三高。
從投資主題看，市場熱點涌現(xiàn)，板塊輪動加快，但紅利主題基本上貫穿全年。來自證監(jiān)會的相關數(shù)據顯示，截至2024年10月末，A股上市公司已公告中期現(xiàn)金分紅6441億元，新增披露回購方案1360單，數(shù)量和金額均創(chuàng)歷史新高。
C政策加碼或帶來牛市行情
展望2025年，中信證券相關人士分析，2024年9月以來A股的快速上漲，只是未來馬拉松行情的預演，而核心城市房價企穩(wěn)和信用周期上行是年度馬拉松行情的發(fā)令槍，國內的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來周期上行的新起點，A股的投融資生態(tài)、投資者生態(tài)、產品生態(tài)也站上了全新的起點；個人投資者和機構投資者資金接力入場將是行情的主驅動，ETF將成為重要的配置工具，市場風格主導將由個人投資者逐步切換至機構投資者。預計2025年A股將經歷一輪年度級別上漲行情。
自上而下分析，財政化債加碼落地，地產政策落地起效，幫助地方政府與企業(yè)輕裝上陣，地產將分批分區(qū)止跌回穩(wěn)，撬動新一輪信用周期上行。上述中信證券人士分析，2025年下半年，物價也有望溫和回升，A股將迎來新一輪盈利上行周期的起點。投融資生態(tài)方面，隨著資本市場“1+N”政策框架更加清晰，A股預期回報和投資環(huán)境不斷改善；投資者生態(tài)方面，個人投資者和機構投資者資金接力入場下，A股市場仍將維持較為穩(wěn)定的資金凈流入狀態(tài)；產品生態(tài)方面，ETF將成為資產端配置的重要工具。
在中信建投證券策略分析團隊陳果團隊看來，隨著政策逐步加碼、見效，A股市場2025年牛市有望從“流動性?！敝鸩竭~向“基本面?！?。預計2025年中國經濟和A股市場仍將處于較為寬松的流動性環(huán)境當中，降準降息等貨幣寬松政策還將持續(xù)。在流動性寬松的基礎上，2025年資金特征將發(fā)生了顯著變化，驅動牛市的資金結構變了。其中，減持新規(guī)對上市公司在牛市期間的大量減持行為已經產生了約束。總之，與歷史上的牛市不太一樣，本輪A股牛市的核心邏輯在于，支持資產價格+化解債務+提振2025年內需+實體供給收縮+提升股東回報+新質產業(yè)突破，多路并進。
該中信建投團隊預計，2025年A股基本面將發(fā)生三大變化，分別是：政策支持下，資金聚焦新質生產力等戰(zhàn)略新型產業(yè)；持長錢長投資金入市；市場將錨定高水平制度型開放目標，深化資本市場雙向開放，進一步便利跨境投資
中金公司相關人士同樣認為，A股中期重要底部已現(xiàn)，2025年投資者風險偏好有望整體好于2024年，結構性機會進一步增多。2024年年初至年末，A股先抑后揚，9月在政策積極變化下扭轉弱勢，指數(shù)年內收益率轉正。展望2025年，仍需正視宏觀范式轉變對經濟基本面的挑戰(zhàn)，市場中期底部或已在2024年出現(xiàn)，趨勢反轉則取決于政策能否對癥發(fā)力，最終改善投資者預期和扭轉低通脹環(huán)境。
D內需消費將成重要投資方向
對于2025年的投資方向，多位券商人士都提到了內需消費和新質生產力等主線。
在擇時與配置方面，上述中信證券人士建議投資者關注績優(yōu)成長、內需消費、并購重組三條重要賽道。在績優(yōu)成長賽道，關注預期強化的自主可控主線，以及技術驅動的新興產業(yè)機遇，建議重點關注以半導體先進制程及設備、材料、零部件、信創(chuàng)為代表的核心供應鏈與卡脖子環(huán)節(jié)，同時，建議關注AI終端、智能汽車、商業(yè)航天三大領域；在內需消費方面，需觀察政策落地后的效果，配置從必選消費逐步拓展至可選消費。上述人士建議，到2025年年中，在消費板塊內的配置策略從攻守兼?zhèn)渲饾u遞進到彈性品種，前期可主要配置攻守兼?zhèn)涞南M互聯(lián)網、低估值高回報且經營有望率先企穩(wěn)的乳制品、大眾餐飲等必需板塊，而考慮預期先行帶動的消費配置需求，順周期特征明顯的餐飲供應鏈、酒類、人力資源服務、酒店等行業(yè)有望突顯彈性，建議逐步增配；在并購重組方面，聚焦傳統(tǒng)產業(yè)整合和新質生產力發(fā)展兩大方向，其中包括以產業(yè)鏈整合、做大做強為導向的產業(yè)內并購重組，重點關注電子、醫(yī)療器械、汽車零部件等領域，以及以發(fā)展新質生產力、產業(yè)升級為導向的跨產業(yè)并購，重點關注已公告“控制權變更”或實控人有體外資產的企業(yè)。
中信建投人士則表示，在短期內，傾向超配幾大線索：金融地產和化債受益類，新質生產力彈性資產，受益財政的“兩重”“兩新”類，服務消費與潛在受益供給側改革深化主題的方向等。
華泰證券相關人士建議投資者關注以下投資主線：首先，關注內外需盈利剪刀差的反轉。海外庫存周期上行接近尾聲，而國內信貸周期有望自2025年二季度復蘇，內外需相對趨勢接近反轉時機，高關稅情形下反轉斜率更大；從公募籌碼/估值分位/全球比較來看，廣義內需鏈的預期押注程度不高；關注現(xiàn)金流收益率較高的地產基建鏈（建材/廚電/家居/建筑）、內需消費（食飲/美護/社服）。其次，關注產能周期拐點。上市公司資本開支、現(xiàn)金儲備等多角度可交叉驗證，供改有望在2025年二季度至2025年四季度初現(xiàn)成效；寬基基金的新能源持倉已降至標配；關注新能源等先進制造的估值修復機會。此外，亦可關注受益于利率曲線陡峭化的保險、盈利周期或觸底的醫(yī)藥。
招商證券人士則指出，2025年，隨著新一輪寬貨幣+寬財政組合拳的推進，在低基數(shù)和盈利周期的作用下，預計A股盈利震蕩修復，2025年A股盈利有望邊際改善。盈利增速相對較高的板塊預計主要集中在消費服務、信息技術、中游制造等領域。行業(yè)層面，關注科技創(chuàng)新、擴大內需、供給側改革三條線索，重點關注電子、傳媒、國防軍工、家電、機械設備等行業(yè)。
山西晚報記者 張珍
（責任編輯：梁艷）
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