2月的最后一天，比亞迪再出“王炸”，繼秦、唐、漢車型后，宋和海豹也宣布推出榮耀版，而這連日來愈演愈烈的“降價潮”，似乎讓跟進比亞迪變成了其他車企不得不走的一步棋。
而競爭也不只是新能源車企之間，此前“油電同價”已然給合資燃油車廠商帶來了很大壓力，今年的“電比油低”還將繼續(xù)蠶食合資燃油車的市場，所以，不論是燃油車廠商想扭轉(zhuǎn)頹勢，還是新能源車企想站穩(wěn)腳跟，價格戰(zhàn)都是車企們持續(xù)吸引客戶、提升市占率的重要手段。這一切或?qū)⑷缤A創(chuàng)證券研報所指出的“2023-2024 年可能誕生將載入中國車市史冊的‘價格戰(zhàn)’”。
但價格戰(zhàn)下，各方的悲喜并不相同。
車市價格戰(zhàn)的“火“燒向上游 電池降本仍有下探的空間
車市的“卷“，于消費者而言，意味著更少的價格和更多的選擇，但對新能源車產(chǎn)業(yè)鏈上游來說，則是下游終端車廠向上釋放出的“壓價”信號。
區(qū)別于燃油車的是，電動車上游的主要成本是電池、電機和電控，而電池作為電動車的核心，也是其最大成本，占比可達40%以上。所以，“壓價”更多是體現(xiàn)在壓低電池方面的價格，倒逼電池降本，以達到控制成本的目的。
事實上，除了像比亞迪這樣做電池起家的車企可自控電池成本外，其余車企則需要通過商務(wù)議價來壓低電池價格，而不同前些年的是，因為中國動力電池產(chǎn)能過剩和碳酸鋰價格持續(xù)走低的原因，這次的談判桌上，車企逐步掌握了電池的議價權(quán)。
但電池企業(yè)的內(nèi)卷絲毫不亞于車企，從制造、采購、技術(shù)各維度出發(fā)進行成本控制。網(wǎng)絡(luò)中有相關(guān)報道指出，寧德時代當前正梳理產(chǎn)線資源，推動降本；比亞迪旗下弗迪電池也下發(fā)內(nèi)部通知，敦促降本；蜂巢能源2024年經(jīng)營目標中的降本增效方面，是要將制造降本降低40%，采購成本加技術(shù)成本要降20%。
蜂巢能源董事長楊紅新更是在第四屆電池日上坦言，“我也給一些核心供應(yīng)商提出了要求，2024年，我們希望原材料采購降本的幅度達到15%-20%，這個壓力非常巨大，但是我們需要一起想辦法解決，否則整個在行業(yè)競爭當中就很難生存下去”。
而在電池降本上，也有業(yè)內(nèi)人士透露稱，制造成本降低空間有限，電池降本的重點仍放在采購成本上，2024年材料成本還有很大下降空間，單從正極材料方面來看，2024年預(yù)計將下降到30%。由此可見，向上游壓價或?qū)⒊蔀?024年產(chǎn)業(yè)鏈條中的關(guān)鍵詞。
經(jīng)營壓力之下，產(chǎn)能出清仍是材料廠主基調(diào)
正極材料、電解液、負極材料、隔膜，是當前鋰離子電池的四大關(guān)鍵材料，其背后所對應(yīng)各大小的材料廠，也是電動車廠商在“價格戰(zhàn)”中要壓價和降低采購成本的主要企業(yè)。
其中，以磷酸鐵鋰、三元材料等為主的正極材料廠不僅要承受著壓價的困擾，還需承受鋰鹽價格倒掛所帶來的影響，從近期多家鋰電正極材料企業(yè)公布的2023年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報來看，當升科技(300073.SZ)凈利潤預(yù)計同比下降11.45%～18.09%；容百科技(688005. SH)凈利潤同比減少56.17%；長遠鋰科(688779. SH)凈利潤虧損約1.24億元；萬潤新能(688275. SH)凈利潤虧損15.05億元。多家正極材料企業(yè)業(yè)績均因原材料波動而分別出現(xiàn)不同程度的下滑甚至虧損。
對這一頹勢，相關(guān)企業(yè)解釋稱“原材料和產(chǎn)品銷售價格出現(xiàn)大幅下滑，業(yè)績相應(yīng)下降”，資料顯示，電池級碳酸鋰2023年近乎全年暴跌，直至跌破10萬關(guān)鍵點位，由此部分澳礦企業(yè)開始減停產(chǎn)。
業(yè)內(nèi)人士表示，2023年正極材料行業(yè)競爭激烈，疊加原材料波動、庫存積壓，2024年，正極材料廠商或?qū)⒊掷m(xù)減產(chǎn)，仍以消耗自身的庫存為主。
同樣處在產(chǎn)能過剩，且受到原材料價格波動影響還有電解液企業(yè)，從行業(yè)頭部企業(yè)業(yè)績來看，天賜材料(002709.SZ)2023年凈利潤19億元，同比下降66.61%、新宙邦(300037. SZ)預(yù)計凈利潤9.9億元～10.5億元，同比下降43.70%～40.29%、多氟多(002407.SZ)預(yù)計凈利潤5億元，同比下降73.89%。而腰部的電解液企業(yè)，部分則已經(jīng)出現(xiàn)虧損，如永太科技(002326.SZ)預(yù)計2023年度凈利潤虧損4.5億~6.5億元，深圳新星(603978.SH)2023年度則虧損擴大到9800萬~14700萬元。
而對于電解液領(lǐng)域的業(yè)績普遍承壓，天賜材料在業(yè)績快報中給出詳細說明：電解液產(chǎn)品單位毛利減少導(dǎo)致利潤下降；正極材料前驅(qū)體磷酸鐵產(chǎn)品新產(chǎn)能爬坡緩慢，面對市場價格持續(xù)下降，該業(yè)務(wù)整體盈利情況不及預(yù)期；在原材料價格大幅波動及市場環(huán)境影響下，碳酸鋰及正極材料磷酸鐵計提存貨跌價準備有所增加，進一步影響公司利潤。對此，天賜材料已于2023年四季度開展碳酸鋰期貨套期保值來應(yīng)對原材料價格的波動影響。
日前發(fā)布業(yè)績快報的負極材料企業(yè)貝特瑞(835185.BJ)業(yè)績也出現(xiàn)下滑，原因仍是產(chǎn)品銷售價格下行，換言之，也是電池企業(yè)為保障自身利潤，對整體負極材料企業(yè)利潤的壓縮。
整體而言，2024年正極材料、電解液等上游材料廠或仍將承受高成本和低售價的雙重經(jīng)營壓力。
下行周期后，頭部企業(yè)或呈現(xiàn)市占率和盈利的明顯提升
盡管當前材料行業(yè)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，且出現(xiàn)不同程度的業(yè)績下滑，但頭部企業(yè)的成本優(yōu)勢和規(guī)模效應(yīng)仍比較可觀，且值得注意的是，長期來講，每一輪周期的底部后，材料端的頭部企業(yè)和規(guī)模型企業(yè)均會呈現(xiàn)市占率和盈利的明顯提升。
以電解液材料為例，天風(fēng)證券在2021年4月份發(fā)布的專題研究報告中提到，天賜材料在新能源兩次行業(yè)周期底部后，市占率均有較大幅度的提升，2018年補貼政策調(diào)整后，以低價策略快速搶占市場，提升市占率；2020年的行業(yè)電解液環(huán)節(jié)盈利承壓，行業(yè)加速洗牌，市占率進一步提升。此外，在天賜材料發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案后，東吳證券也給了“考慮公司處于周期底部，未來價格恢復(fù)利潤彈性較大，維持‘買入’評級”。
值得注意的是，東吳證券在今年1月份發(fā)布的電動車2024年策略中提到，目前電解液的核心原材料六氟磷酸鋰價格已跌至底部區(qū)間，三線廠商已處于虧損狀態(tài)，龍頭的成本優(yōu)勢仍大幅領(lǐng)先競爭對手。而周期后的市占率，國信證券的公司研報中指出，預(yù)計2024年全球鋰電池出貨量1382GWh，同比+13%，對應(yīng)電解液需求150萬噸，2024年天賜材料全球市場份額有望提升至32%-34%。
實際上，隔膜方面也是如此，國海證券在2019年初的報告中表示，2018年補貼政策調(diào)整后，隔膜行業(yè)大量企業(yè)產(chǎn)能利用率下滑，恩捷股份(002812.SZ)趁此主動降價，中小企業(yè)普遍虧損，而其濕法隔膜市占率迅速從2017年25.64%提升至2018H1的35.13%。
此外，海通證券在其發(fā)布的“鋰電池材料年度綜述”中表示，盡管未來競爭會更加激烈，但在市場優(yōu)勝劣汰的調(diào)節(jié)機制作用下，行業(yè)龍頭仍有較確定的擴產(chǎn)達成率，將憑借技術(shù)領(lǐng)先和規(guī)模效應(yīng)，取得相應(yīng)的市場競爭優(yōu)勢。
而對于這一下行周期何時結(jié)束，行業(yè)春天何時回歸，東吳證券在電動車2024年策略中也提到，預(yù)計2024年半年度底部將出現(xiàn)，2024年下半年磨底，預(yù)計2025年部分格局較好環(huán)節(jié)將率先走出，產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)強者恒強，板塊重拾成長性。
（責(zé)任編輯：蔡文斌）
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